“熔断”频现!6因素致可转债再度火爆 但情绪标杆已回调 警惕这类风险及三雷区

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来源:金融界网站 时间:2020-08-11 10:57:34
哈尔转债涨近30%,广电转债涨超10%,凯发转债、龙大转债涨幅已不足10%。

  金融界网站8月11日讯 今日早盘,可转债市场火爆,哈尔转债、广电转债、凯发转债、龙大转债等均一度20%遭临停,不过目前走势已经分化,哈尔转债涨近30%,广电转债涨超10%,凯发转债、龙大转债涨幅已不足10%。而两天暴涨116%的横河转债开始展开调整,目前大跌7%。

  可转债市场在年内迎来了多次炒作,3月、6月行情较为抢眼,而近期可转债市场再度热闹非凡,周一“熔断”阵营一度达到11只。截至当天收盘,涨幅超过10%的转债达16只,其中,蓝盾转债上涨72.18%,广电转债上涨50.79%。

  为何转债市场如此火爆呢?

  首先,可转债市场不设涨跌幅限制(但存在临停);

  其次为T+0交易;

  第三整体规模较小(或剩余规模较小),便于炒作;

  第四,目前可转债相对股票交易成本较低,不收取印花税,炒作成本也低于股票。

  除了以上因素,还有一个原因,那就是有人利用“妖债”流通市值过低(往往低于1亿元)的特点进行控盘式拉升,意图带动正股股价上涨,自己提前埋伏,这其中就存在套利空间。

  与此同时,近期A股市场相对低迷,在3300点-3400区间震荡,游资转战可转债市场,也不难理解。

  机会

  可转债市场的火热造就了一批“牛债”,这其中以千元转债——英科转债为首。7月份,英科转债大幅拉升,最高价达1366元,较今年年初的120元/张,区间最高涨幅达到11倍,一举成为史上最贵的可转债。与此同时,英科医疗(300677)的正股也不断上涨,从去年底的15元/股一路上涨至7月份的184.37元/股。

  不过,也不是每个可转债都会暴涨,每个暴涨转债的背后逻辑各异,英科转债的暴涨得益于正股英科医疗今年一次性手套大卖带来的业绩暴涨。

  而近日表现出色的横河转债,则是由于其流通盘越来越小,激发了投机价值,进一步吸引了更多游资参与。根据横河模具(300539)昨日晚间的公告显示,公司可转债自2018年8月20日上市,发行总额1.4亿元。截至2020年8月7日,公司可转债余额为3824.74万元,规模较小。

  风险

  值得关注的是,可转债市场不是个无风险的游戏,投资者不仅要面临着暴涨后可能存在的暴跌行情,还要警惕强赎风险。

  可转债的退出方式一般包括转股、提前赎回、回售和到期赎回等。所谓可转债强赎,是一种通俗说法,标准的名称应该叫可转债的“有条件赎回”或“提前赎回”。

     可转债的发行条款中,设定了可转债的三种归宿:

  (1)转债到期后,投资者将持有的转债转换成股票,成为公司股东,上市公司不再还本付息。

  (2)转债到期后,上市公司以约定的价格和利息赎回,投资者获得现金,可转债被注销、摘牌。

  (3)转债未到期,满足一定条件后,上市公司以现金形式提前赎回,投资者可选择转股、卖出或由上市公司赎回,最终大部分投资者转股。

  可转债强赎,意味着低价买入的转债迎来了丰硕的收获。但对高价买入的投资者来说,强赎则意味着可能亏损。

  年内最为典型的例子是泰晶转债。今年5月7日,受到强制赎回消息的影响,泰晶转债当天开盘即因跌幅达到30%而“熔断”,收盘接近腰斩。至泰晶转债摘牌时,泰晶转债价格仅为125.47元,较前期最高价跌幅超过70%。故而,建议投资规避以下可转债:避开触发赎回条款的转债;避开双高可转债(高价格,高溢价率);避开正股破净的可转债。

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